4月17日，安徽富印新材料股份有限公司（富印新材）北交所上市将迎来上会，保荐机构是国联民生证券。

富印新材主营业务为精密功能材料的研发、生产、销售和服务，主营产品系列包括功能胶粘材料、功能泡棉和功能膜材，产品广泛应用于3C消费电子、汽车、家电、家居、新能源、交通等国民经济领域，尤其适用于终端产品精密应用场景、精密工业制程等要求较高的工业领域。

梳理来看，徐兵表决权超63%，担任董事长、总经理；若IPO终止，实控人将面临大额回购风险；存在多项会计更正；债务压力大，流动资金缺口测算是否合理；精密功能胶粘材料产能利用率较低，扩产是否存在必要性；研发费用落后于销售、管理费用，研发人员占比连续两年低于10%；侵权3M商标被起诉，最终赔偿500万元；去年业绩增速放缓，今年Q1业绩或出现下滑；精密功能胶粘材料贡收近75%，其余两大产品毛利率存在波动；应收账款、存货保持在高位；对凯成科技销售额连增，客户业绩情况如何。

实控人表决权超63%，若不能上市将面临回购风险

据短平快解读了解，2016年11月，富印有限成立，2022年7月完成股份制改革，2025年3月挂牌新三板，目前所属曾经为创新层，公司早在2023年9月就启动辅导备案，2025年6月完成辅导后申请北交所上市被受理，历经两轮问询后迎来本次上会。

徐兵表决权超63%。富印新材控股股东是太湖富印投资有限公司，直接持股比例46.1265%，实际控制人是徐兵，直接持股比例为4.4925%，通过富印投资、富印壹号、富印贰号、富印叁号、富印肆号、富印伍号间接持有公司55.3638%的权益股份，直接和间接合计持有公司59.8563%权益股份，合计表决权达到63.2996%。

2016年至今，徐兵均担任公司董事长（执行董事）、总经理，再考虑到其超63%的表决权，需要防范实际控制人不当控制风险。

若IPO终止，实控人将面临大额回购风险。挂牌前，富印新材共进行2轮增资扩股融资，2021年4月，海源海汇出资1,000.00万元认缴新增注册资本57.5374万元。5月，程凤法出资1,500.00万元认缴新增注册资本86.3061万元。6月，张建飞出资300.00万元认缴新增注册资本17.2612万元。11月，汾湖勤合出资2,500.00万元认缴新增注册资本143.8435万元。

2022年1月，徐可莹向深创投、安庆红土、王泉平合计转让174.7955股，价格为15.65元/注册资本，深创投、安庆红土还分别以1200万元、4800万元认缴新增注册资本69.0449万元、276.1795万元。2月，璟珅富材出资1,500.00万元认缴新增注册资本86.3061万元。3月，安华创投出资2,954.60万元认缴新增注册资本170.00万元。

上述股权转让投前估值为9亿元，增资投前估值为10亿元。

2023年12月，新设持股平台富印伍号以7.5元/股的价格进行增资150万元。

更早之前，公司融资同样较为频繁，已经完成Pre-A轮至B轮，需要指出的是，控股股东、实际控制人与部分投资人存在回购协议，如果未来回购条款触发且部分权利人按约定主张回购，实际控制人/控股股东可能需要承担有关回购义务。

根据公司测算，如果本轮IPO上市进程受阻，则累计至2026年4月19日、2026年6月30日、2026年12月31日回购及业绩补偿涉及总金额分别为24,760.14万元、25,046.56万元、33,879.55万元。

存在多项会计更正。富印新材存在会计差错更正，2023年同类固定资产会计折旧年限不统一、盈余公积计提不充分、少数股东分红未抵销、收购少数股东股权时点，少数股东权益计算错误、辞退福利列报不当、业务招待费列报不当。

2024年辞退福利列报不当、业务招待费列报不当、政府补助列报不当、实际控制人回购增持股份未确认股份支付。

两次更正对净利润影响分别为-732,637.08元、-2,047,480.00元，影响比例分别为-1.11%、-2.25%，公司并没有对上述会计差错更正情况进行解释说明。

拟募资超4亿，债务压力大，侵权商标被起诉

据短平快解读了解，本次IPO，富印新材拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1900万股，拟募集资金40,384.99万元，用于精密功能材料生产建设项目（一期）、研发中心建设项目、信息化建设项目以及补充流动资金，拟使用募集资金分别为19,984.46万元、8,317.64万元、5,082.89万元以及7,000.00万元。