2025 年全球航运弱复苏，中国造船与海工行业在分化中突破。随着全球“双碳”目标推进，海上油气开发投资增加，船舶更新换代加速，中国造船与海工市场有望迎来新的发展机遇

2025 年，全球航运市场在经贸格局深度调整中呈现“弱复苏”态势，中国造船与海工行业却走出一条“分化中突破”的发展路径。

造船市场：龙头重组驱动与新锐突围

2025 年，中国造船核心企业呈现“头部领跑、新锐突围、个体分化”的鲜明特征（见表1、表2）。

中国船舶2025年完成与中国重工的重组合并后，业绩迎来爆发式增长。数据显示，公司2025年实现营收1519.78亿元，较2024年的785.84亿元同比大幅增长93.40%；实现净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）78.48亿元，较2024年的36.14亿元增长117.16%。中国船舶表示，船舶造修及海洋工程收入1312.79亿元，同比增长14.71%，毛利率11.72%，同比提升2.94个百分点。分地区看，国外收入688.93亿元，同比增长17.46%，毛利率19.23%，同比提升10.76个百分点，成为利润增长的重要引擎。合并后，中国船舶整合双方在船舶设计、建造、配套等全产业链资源，叠加精益管理，推动业绩大幅增长。

作为造船业新锐，松发股份首次上榜便展现出强劲的发展势头，在《创富榜》净利润榜单中排名第17位，净利润业绩超过中国动力、中船防务等传统造船企业，同比大涨1083.05%。其业绩爆发式增长的核心驱动力来自重大资产重组，公司通过资产置换置入恒力重工100%股权，主营业务由日用陶瓷彻底转型为船舶制造。其《2025年报》显示，船舶建造业务贡献收入208.64亿元，占总营收的96.42%，毛利率达18.87%，同比提升6.62个百分点，其中散货船收入105.76亿元，油轮营收92.92亿元。另据克拉克森统计，恒力重工2025年新接订单115艘、总金额超1000亿元，按载重吨计位居中国第二、全球第二。进入2026年，恒力重工第一季度累计签约新造船项目108艘，交付14艘，创下历史同期最好水平。

中船防务2025年净利润较2024年的3.77亿元同比增长167.37%，在5家造船企业中涨幅最大。在《创富榜》净利润榜单的排名从第44位大幅跃升至第33位。这一盈利能力跃升源于公司发挥支线集装箱船批量建造优势。根据Intermodal数据，2025年支线船订单总量达206艘，较2024年的118艘增长74.6%，手持订单占现有船队比例从4.9%飙升至9.6%。中船防务控股子公司黄埔文冲造船作为全球支线集装箱船领域的龙头企业，精准把握这一结构性机遇。截至2025年底，黄埔文冲造船手持造船订单591亿元，共137艘船舶，排产已安排至2028年，为后续业绩提供充足保障。

中国动力作为船舶动力系统龙头企业，2025年营收表现相对平稳，但净利润同比下降6.47%，在《创富榜》净利润榜单的排名从第27位下滑至第30位。利润侵蚀的核心因素在于资产减值计提与成本端压力。公司年内合计计提减值准备6.45亿元，对利润形成直接冲击。同时，公司持续加大绿色低碳动力技术研发投入，全年研发费用达30.94亿元，同比增长26.63%，虽有利于长期竞争力构建，但短期内进一步挤压利润空间。

与其他企业形成鲜明对比的是，中船科技营收与净利润表现“悬殊”。营收同比增长22.89%，但净利润却亏损33.87亿元，同比暴跌2419.86%。在《创富榜》净利润榜单的排名从第57位下滑至垫底。核心问题在于风电业务“增收不增利”。从成本端看，受风力发电机组及配件板块成本上涨影响，营业成本同比暴增58.73%，毛利率由正转负跌至-19.35%，同比下降26.95%。受电价市场化改革及发电场数量减少影响，发电业务贡献毛利下降61.73%。